广运财富黄青:与李迅雷对话探讨期刊轮换下资本市场的突破

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5月18日,广运财富联合中国首席经济学家论坛研究院,国际财务论坛·家庭财富管理俱乐部,隆重推出“广运财富·2019中国首席享受俱乐部”系列财富管理论坛活动 - 远见中国,畅谈未来 。

在上海的第一站活动中,中国首席经济学家论坛副主席,中国台湾证券首席经济学家兼董事李迅雷就“中国经济未来增长来自哪里来”发表了主题演讲 ?” 在随后的圆桌论坛上,广运财富创始合伙人兼首席执行官黄青,联博中国投资总监朱亮,泰豪资产总经理兼投资总监刘天军,公司总经理王波, 而广运财富资本市场董事总经理涂俊军等嘉宾与首席经济学家李迅雷开始对话,密切关注轮换周期,并就资本市场的突破发表了自己的见解。

的一些精彩观点如下:

1,了解周期

李训雷:霍华德马克斯更注重心理周期,并推广循环,更加务实。 许多人一旦谈论周期就被归类,他们痴迷于通过周期的判断找到干预点。 与马克斯不同,他首先证明了自己的循环理论,因为他有很好的投资表现。 还是挺实用的。

我没有强调所谓的经济触底,因为我国政府的反周期控制能力很强,纯粹研究经济没什么意​​义。 以房地产周期为例,这一轮房地产的上涨周期很长,当它回落时可能会引发系统性风险。 然而,基于强调控制的能力,只要不引发系统性风险,结构性机会将始终存在。 因此,从目前的角度来看,周期性低迷并不需要太多。

朱亮:心理周期是我们投资的重要角色。 因为我们的股票投资与定量策略和基础研究相结合。 量化战略它是预测和捕捉投资者的行为特征。 投资者的态度决定了他们的风险偏好并决定了他们的行为特征。 因此,心理周期的判断对我们来说非常重要。 我们调整模型中各种因素的权重,以帮助根据您的情绪和行为特征捕捉投资机会。

刘天军:我们的投资方式相对较少关注宏观层面的周期,但必须对整个经济的周期和运作有判断和认识,更多的是从产业层面,产业结构,基层研究中掀起。 因此,我们的投资和研究更侧重于经验,我们将遵循自上而下的产业政策,寻找预期的差异,判断许多行业的一些小周期,或一些结构性机会。

王波:从政治经济学的角度来看,我们必须关注政策对整个周期的影响。 您可以将周期性行业中的一些典型上市公司或总公司研究:当总体上升时,您应该保持警惕; 当总体困难时,政策很可能会出现。 这是一种相对简单有效的方法。

涂俊军:周期有很多种,包括基本周期,心理周期,市场周期等,这是一组环。 如何识别循环的位置非常重要。 如果它是相对顶级的,做一些事情以避免风险; 如果是相对底部,请考虑反向市场。

黄青:当市场情绪陷入低谷时,通常是出现相对投资价值的时候。 截至去年年底,在雷暴和去杠杆的背景下,我们在适当的时候推出了二级市场配置。 基于两点,一是广运一直坚持的资本配置核心概念,二是中国资本市场长期配置的价值。 此外,我们找到了一位非常优秀的基金经理,我们输入的点数相对较低,帮助第一批投资者获得了一定的利润。 这不是暂时的,而是未来长期配置的策略。

2,关于破局的方式

李迅雷:除了研究春天和水,你还要研究鸭子。 我主要研究宏观经济学,并依靠宏观上探索投资机会,还有很长的逻辑链。 我认为自下而上的方法更可靠,更能抓住投资机会。 春河水暖鸭先知,同样的道理,这个行业是好的,不是第一个知道的。 因此,我认为基层研究也有助于宏观研究。 从宏观角度看,时代的变化对我们的投资具有一定的借鉴意义,但这种参考更多的是要从基层获得认证。 例如,基于“购买你买不起的东西”的逻辑,最近“购买你买不到的东西”的投资选择。

朱亮:以量化投资为例,我们发现中国市场与美国和其他市场差别不大,因为所有因素在中国都是有效的。 但有一点是,国外失败的因素在中国是最有效的。 在国外,量化投资基本上是现金流和现金流的变化,有点像高等数学; 现在国内量化模型中更有效的因素是基于利润,所以我建议投资者投资在这个过程中,你可以根据公司的利润做出判断。

刘天军:A股市场将在未来三年进入一个真实的时代。 首先,中国的一些龙头企业有进一步的估值增长空间。 其次,未来的主要机构竞争将更加激烈,获得α的空间将变得更小。 第三,我们的散户投资者比例会越来越小。 这个领域一定有一些联想,零售商在哪里减少? 一种可能性是散户投资者意识到他们的投资能力,时间和精力无法跟上,并慢慢将资金交给专业的机构经理。

王波:固定收益投资的高回报率在未来趋于合理,特别是在经济衰退的情况下,高回报必然意味着更高的风险。 因此,我建议投资者投资于一端具有良好流动性和另一端具有股权资产的类别。 虽然中国股市是一个短期熊市,但它仍然高于银行财富管理和信托产品。回报率。 当建议投资股权时,应将80%的资金提供给专业机构进行投资。

涂俊军:我们希望筛选出优秀的战略,良好的业绩和良好的管理团队。 一个好的策略通常可以在三到五分钟内理解,但从长远来看它必须是有效的,它可以为客户带来好处; 根据五年十年的情况,我们的表现范围更倾向于长跑冠军。这一年甚至更长的时间维度在长期内筛选出前25%,10%和5%的经理人; 一支优秀的管理团队始终把客户的利益放在第一位。

黄庆:目前,中国的私募股权基金经理人数很少,管理规模超过1000亿。 然而,在未来十年,可能会有许多基金经理管理巨额资金。 他们依靠长期良好的业绩和标准化的运营实践来赢得投资者的信任,从而继续获得更多的管理资金。 这也是我们广运财富在资本市场不断寻找和部署的长期合作伙伴。

3,一句话投资建议

李训磊:“买不买的东西”,如教育,民族品牌,人口相关产业。

朱亮:首先,我建议投资者注意盈利能力; 第二,我建议投资者成为长期投资者。

刘天军:最重要的是避免永久性损失。 我相信一个真正专业的组织的判断可以从十年或二十年的角度进行投资。

王波:当我们投资时,我们可能之前选择了正确的产品,我们将来会选择投资经理。

屠俊君:我们必须避免失去芝麻,失去西瓜。 我们应该把资金交给优秀管理者的管理层,并为投资者寻找三年甚至十年的大好机会。 那些是“西瓜”。

黄青:我们需要真正了解投资逻辑,了解财富管理,了解如何规划,了解自己的优势。与此同时,我们必须了解我们的生活在追求什么。 值得每个人思考。

关于“广运财富·2019中国首席享受俱乐部”

本系列论坛的主题是“前瞻中国,谈未来”,由广运财富中国首席经济学家论坛研究所,国际金融论坛论坛,家庭财富管理俱乐部主办 。 论坛采用“1 + 1 + 1”形式,首席经济学家+经济学家书籍+客座圆桌论坛,旨在通过高质量的活动为财富管理提供更有价值的见解; 与更具远见卓识的顶级智库携手,研究国内外宏观经济形势,引领中国财富管理的新方向。

中国首席经济学家论坛由国务院参赞,国务院发展研究中心金融研究所前任主任,中央银行货币委员会前主席,银行财务总监夏斌先生主持和主持 通讯(601328)。 盛松成先生,中国人民银行参赞,论坛研究所院长。 论坛汇集了众多知名的中国首席经济学家和主流学者,是当代中国经济的核心智库。

首席经济学家立足世界,关注中国的经济现实,开放政策,市场和学术界之间的信息壁垒,讨论中国的经济发展趋势,包括金融,投资和市场等重要问题; 追踪对世界的影响和国内经济的趋势致力于为各种金融管理机构的可持续发展提供知识和洞察力。

国际金融家论坛·家庭财富管理俱乐部,前身为上海高级金融校友会和家庭财富管理俱乐部(“SAIF家族财富管理俱乐部”),是中国第一家商学院家庭财富管理俱乐部。 家庭财富管理领域的专家,家族企业的继承人以及律师和会计师等服务机构。

俱乐部致力于促进产业链资源整合,倡导沟通文化,分享和进步,创造高品质,高端,高端的精品俱乐部平台; 同时致力于家庭财富管理行业的健康发展,通过学术指导实践,共享校友网络资源,在线交流和线下活动。

广运财富是一家为中国高净值人士提供一站式综合财富管理服务的领先品牌,由多家国有背景投资机构发起。 该公司汇集了业内顶尖的专业人士。 管理团队拥有经纪,银行,信托,保险,私募股权等国际金融机构的高级背景,并已深入金融行业20多年。 它在企业上市,投资兼并,私人银行和资产管理等领域取得了巨大成就。 。 目前,广运财富已在北京,上海,广州,天津,厦门,福州,杭州,武汉等核心城市完成了20多个分支机构的业务布局。 (编辑:方凤娇HF055)

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